Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США может оказаться непосильным бременем для целого ряда американских корпораций, которые привыкли к ультранизким ставкам по кредитам и могут не выдержать повышения стоимости займов.
К такому выводу приходят эксперты Международного валютного фонда в ежеквартальном Докладе о финансовой стабильности, выдержки из которого приводят zerohedge и Financial Times.
По данным МВФ, за последние 7 лет долг корпораций США вырос на 7,8 триллиона долларов — бум кредитования породила политика «печатного станка» и «бесплатных денег», которую с 2009 года проводил Федрезерв.
В результате к началу 2017 года показатели закредитованности реального сектора экономики США достигли практически рекордных отметок: суммарный чистый долг компаний из индекса S&P500 в 1,5 раза превысил их же доналоговую прибыль, что соответствует уровням, на которых начиналась рецессия и обвал фондового рынка в 2000-и 2008 гг.
На фоне падения корпоративных прибылей и роста ставок по кредитам долговое бремя становится все тяжелее: сейчас средняя компания из индекса S&P500 тратит 18% своей доналоговой прибыли на выплату процентов. Это рекорд с 2009 года и в 1,5 раза больше, чем 4 года назад.
В целом американская экономика имеет «высокий уровень долговой устойчивости», успокаивает эксперт МВФ Тобиас Адриан.
Впрочем, оговаривается он, есть «хвост» из примерно 10% компаний, которые де-факто уже находятся в предбанкротном состоянии. Их денежного потока не достаточно, чтобы обслуживать долг, а бизнес-модель деградировала до финансовой пирамиды: проценты по кредитам выплачиваются за счет привлечения новых кредитов.
В случае если планы Дональда Трампа по стимулированию экономики США приведут к скачку инфляции и ФРС будет вынуждена ускорить повышение ставки, в «проблемной зоне» может оказаться долг на сумму 22,1 трлн долларов.
Под угрозой долги компаний, активы которых составляют 22% от всех активов корпоративного сектора США, подсчитали в МВФ. Почти треть из них — энергетические и страдают от низких цен на нефть, говорится в докладе.
Напомним, ФРС США последовательно ужесточает монетарную политику, повышая стоимость займов в долларах с декабря 2015 года. За это время ключевая ставка ФРС, 7 лет находившаяся в диапазоне 0-0,25% годовых, была увеличена до 0,75-1%. Стоимость долларовых кредитов на 3 месяца на межбанковском рынке Лондона (LIBOR) за то же время выросла почти в 5 раз — 1,16% годовых (рекорд с мая 2009 года).