В пятницу курс доллара продолжает падать, евро расти

 Евро взлетел в цене, прорвавшись выше 1,20 и достигнув пика в 1,2060, после заседания Европейского центрального банка по монетарной политике. Для некоторых его движение было непонятно, поскольку ЕЦБ не снизил объем закупки активов, но главное, что глава регулятора Марио Драги пообещал, что программу количественного смягчения ждут изменения. Драги открыто заявил, что «большая часть решений по поводу количественного смягчения, скорее всего, будет принята в октябре». В июле он отметил, что изменения произойдут осенью, и инвесторы сделали вывод, что он говорил про сентябрь, поскольку вчера также были опубликованы обновленные экономические прогнозы. Тем не менее, как объяснил вчера Драги, решения широкомасштабные и сложные, поэтому ЕЦБ нужно больше времени.

Евро подскочил в цене после заседания ЕЦБ, поскольку Драги четко дал понять, что чиновники точно начнут сокращать объем закупки активов, а вопрос лишь в том, когда это произойдет, и, несмотря на недавние сообщения, они достаточно уверены в своем решении, чтобы принять его в октябре вместо декабря. Центральный банк также повысил свой прогноз роста ВВП с 1,9% в 2017 г. до 2,2%, что станет самым высоким темпом роста с 2007 г. Хотя чиновники также снизили свои ожидания по поводу инфляции в 2018 г., уменьшение прогноза было небольшим, всего на 0,1%, а прогноз на 2017 г. остался без изменений. Драги не забыл упомянуть евро, но его позиция была относительно нейтральной: он просто сказал, что курс евро не является целью монетарной политики, но имеет значение для роста и инфляции, поэтому ЕЦБ должен его учитывать при принятии решений.

Подводя итоги вчерашних заявлений, мы можем объяснить рост EUR/USD четырьмя причинами: 1) ЕЦБ дал понять, что решение по поводу количественного смягчения будет принято в октябре; 2) ЕЦБ повысил свой прогноз роста ВВП до самого высокого за 10 лет уровня; 3) Драги не обеспокоен укреплением евро; 4) доходность американских гособлигаций упала. Мы ожидаем, что EUR/USD продолжит укрепляться в ожидании октябрьского заседания ЕЦБ и не только прорвет пик предыдущего месяца в 1,2070, но и попробует преодолеть уровень в 1,2135, на котором EUR/USD находила поддержку в 2010 и 2012 г.

Перспективы доллара США нерадостные, поскольку ураган Харви и последовавший за ним ураган Ирма свели вероятность повышения процентных ставок в декабре на нет. Доходность американских гособлигаций резко упала вчера, поскольку Ирма движется к побережью Флориды. Количество заявок на получение пособия по безработице резко выросло и, скорее всего, продолжит расти, поскольку Хьюстон практически перестал функционировать из-за Харви. Этот отчет – первый признак того, как Харви повлиял на экономику США.

Еще рано полностью исключать повышение ставок Федеральной резервной системы в декабре, но, как и предупреждали чиновники, в следующие несколько недель данные будут искажены из-за ураганов, а ФРС повысит ставки только в случае очень быстрого восстановления деловой активности. Тем не менее, заместитель председателя ФРС Стэнли Фишер уходит со своего поста в октябре, а председатель ФРС Джанет Йеллен, скорее всего, лишится должности в начале следующего года, поэтому центральный банк может воздержаться от «ястребиных» заявлений, пока не увидит рост экономических показателей.

Доллар откатился позавчера из-за соглашения о повышении максимального объема заимствования правительством США, но важно понимать, что вопрос лишь отложен до декабря, когда неопределенность вернется и, возможно, повлияет на решение ФРС. В общем, мы не думаем, что доллар США ждет полноценное восстановление (хотя USD/JPY может прорвать 108), и считаем, что он будет показывать худшие результаты, чем евро и сырьевые валюты.

Сырьевые валюты продолжили укрепляться, причем канадский доллар достиг самого высокого за два года уровня относительно доллара США. Хотя вчерашние канадские экономические данные были хуже, чем ожидалось – количество разрешений на строительство упало на 3,5%, а индекс деловой активности от Ivey снизился с 60 до 56,3, указав на замедление производственной активности, – валюта продолжает расти в цене из-за монетарной политики.

Несмотря на эти данные, инвесторы явно сделали из позавчерашнего заявления Банка Канады вывод, что чиновники еще не закончили с ужесточением политики. Еще одно повышение ставок в октябре – это слишком агрессивно (это будет третье повышение подряд), но USD/CAD явно готова упасть до 1,2025, поскольку инвесторы ожидают дальнейшее ужесточение политики в декабре. При этом сегодня в Канаде появится свежий отчет о состоянии рынка труда, и, судя по индексу деловой активности, рост количества занятых продолжился в августе уверенными темпами.

Австралийский доллар продолжил укрепляться выше 0,80 и сейчас нацелился на июльский пик около 0,8065. Поскольку потоки AUD и NZD формируются в результате ослабления доллара, инвесторы полностью проигнорировали стагнацию розничных продаж и намного более низкие, чем ожидалось, показатели по торговле. Все три вчерашних австралийских экономических отчета разочаровали: активность в строительном секторе замедлилась, торговая активность ослабла, а личное потребление стоит на месте, но это не имеет особого значения для инвесторов, которые сосредоточились на менее жестком заявлении председателя Резервного банка Австралии Филипа Лоу. В Новой Зеландии никаких экономических отчетов не было, поэтому NZD двинулся вверх вслед за AUD.

GBP/USD прорвалась выше 1,31 из-за ослабления доллара США. Цены на жилье выросли в августе, по данным Halifax, что обрадовало инвесторов, но противоречит данным, которые Nationwide Building Society опубликовало в прошлом месяце. Хотя на этой неделе были опубликованы индексы деловой активности, фунт по большей части ориентировался на спрос на доллары и евро. На следующей неделе ситуация изменится, поскольку Банк Англии должен будет принять решение по монетарной политике. Кроме того, фунтовые потоки могут появиться из-за сегодняшних данных по объему промышленного производства и торговому балансу.