Новое восстановление курс доллара будет обусловлено решением уменьшить денежную массу. Кроме того ФРС намерен проводить более жесткую монетарную политику. Рубль же теряет последние точки опоры и откатывается по прогнозам до 65 к октябрю. Евро скатывается к 1,18.
Американский доллар вернулся в «игру». Вчера индекс доллара (DXY) закрылся в плюсе, на уровне 92,22 пунктов. Сегодня в первой части торговой сессии DXY торгуется на уровне 92,33 (+0,12%), т.е. с небольшим плюсом. Текущий рост американского доллара объясняется более мягкой монетарной политикой ФРС. Вчера ФРС приняла решения сохранить ключевую ставку на уровне 1,00-1,25%, но снизила свой прогноз по долгосрочной равновесной процентной ставке от 3,0% до 2,8%. Также Федрезерв снизил траекторию потенциального цикла повышения ключевой ставки на 2018 и 2019 годы. Важно отметить, что 3 квартала подряд ФРС повышала ставку на 25 б.п. – в декабре 2016 года, в марте 2017 года и в июне 2017 года. Рынок смотрел очень негативно на цикл повышения ставки и считал политику ФРС неадекватной, и вредящей экономике США, и поэтому доллар с начала 2017 года падал. Вчера впервые ФРС отказалась от ежеквартального повышения ставки, смягчила свою риторику и поэтому финансовые участники успокоились — доходность по 10-летним гособлигациям США возросла от 2,21% до 2,30%.
Более мягкая монетарная политика американского регулятора может повлиять благоприятно на буксующую американскую экономику (рост ВВП в 2016 года составил всего лишь 1,5%, что является наихудшим значением показателя с конца 2008 года), и, следовательно, американский доллар может в октябре-ноябре частично отыграть своя падение против основных валют мира. Все-таки хочу сказать, что я не ожидаю сиюминутного роста американского доллара. Вчера он просто получил психологическую поддержку от ФРС. Но, для дальнейшего укрепления необходим стабильный экономический рост в США.
Сегодня в 11:00 (GMT+3) был опубликован экономический бюллетень Европейского центрального банка (ЕЦБ). ЕЦБ прогнозирует реальный рост на уровне 2,2% в 2017 год, 1,8% в 2018 году и 1,7% в 2019 году. Если экономика еврозоны будет развиваться в соответствии с ожиданиями ЕЦБ, то у евро сохранится стабильный фундамент, и вряд ли в ближайшее время увидим «обрушения» евро. Мне даже кажется, что валютная пара EUR/CHF имеет потенциал к росту. В настоящее время EUR/CHF торгуется на уровне 1,1583.
Банк Японии также сегодня сохранил ключевую ставку на уровне -0,10% и продолжит ежемесячную программу выкупа гособлигации на сумму около 80 трлн йен. На этот раз за ультрамягкую денежно-кредитную политику проголосовали 8 представителей против 1, а ранее расклад голосов был 7 против 2.
На мой взгляд, продолжение экономического роста в еврозоне, а также возможное восстановление темпов роста американской экономики, за счет более мягкой монетарной политики ФРС, могут вернуть доверие финансовых участников к росту глобальной экономики. Таким образом, спрос на активы-убежища — японская йена, швейцарский франк и золото снизится. Соответственно, японская йена, швейцарский франк и золото могут подешеветь. В момент написания обзора USD/JPY торгуется на уровне 112,51, USD/CHF — на уровне 0,9744, ЕUR/CHF – на уровне 1,1591, a золото – на уровне $1293,50 за тройскую унцию.
Важно отметить, что в случае более стабильного роста американской экономики, спрос на металлы, на нефть и т.д. может увеличиться. Таким образом, цены на сырье вряд ли будут падать, скорее всего, они как минимум сохраняться на текущих уровнях. Поэтому сырьевые валюты – австралийский доллар, новозеландский доллар, канадский доллар и российский рубль, скорее всего, могут получить некоторую поддержку, т.е. даже в случае сильного роста доллара против активов-убежищ, сырьевые валюты не будут так сильно снижаться.
В ходе сегодняшних торгов на валютных рынках доллар пытается не растерять то, что заработал накануне, когда Федрезерв вернул ему надежду на декабрьское повышение ставки и повысил экономические прогнозы. Столь оптимистичный тон Йелен стал неожиданностью для рынков, которые, ссылаясь на, мягко говоря, неоднозначную статистику, не рассчитывали на такие сюрпризы.
Теперь игроки более уверенно возобновили покупки «американца», закладывая в цену третье повышение стоимости кредитования в конце года. Но до решающего заседания еще два полных месяца, и за это время могут выйти данные, которые способны заставить долларовых быков и сам Центробанк сомневаться в уместности такого шага. И как только эти сомнения появятся, доллар вернется в русло медвежьего тренда, целостность которого остается не нарушенной.
Инфляция и потребительские расходы не дают особых поводов для оптимизма, хотя Йеллен вчера и попыталась объяснить низкие темпы роста потребительских цен временными факторами, не связанными с фундаментальной экономической картиной. Чтобы оправдать повышение ставки, уже в ближайшие пару месяцев мы должны увидеть хотя бы незначительные улучшения на этом фронте.
Первым после заседания ФРС испытанием для доллара станет завтрашний блок статистики по деловой активности в США. И особенно интересным будет показатель PMIв сфере услуг, на долю которой приходится более 70% ВВП страны. Если индекс не продемонстрирует рост, это станет поводом для коррекции доллара в рамках фиксации прибыли после ралли.
Росказначейство пополнило запасы ликвидности банков в преддверии основных налоговых платежей. Третий день подряд на денежном рынке Федеральное казначейство подпитывало банки ликвидностью через депозитные аукционы (помимо традиционных аукционов РЕПО). Во вторник и среду банки привлекли на депозиты 550 млрд руб., поэтому в четверг спрос на ресурсы несколько снизился и из лимита в 200 млрд руб. кредитные организации забрали 184 млрд руб. Впрочем, дополнительно банки также привлекли 580 млрд руб. из совокупного лимита в 700 млрд руб. на двух аукционах РЕПО (o/nи недельном). В результате к основным налоговым платежам на следующей неделе банки подходят с весьма комфортным запасом ликвидности (следует также учитывать и чистый возврат средств в систему с депозитов ЦБ после сокращения лимита на текущей неделе). Однако ставке MosPrimeo/nвсе же вероятно не удастся избежать роста до уровня ключевой ставки в ближайшие дни, так как совокупный отток ликвидности на оставшиеся налоговые платежи может достигнуть 0,9-1,0 трлн руб.
Валютный рынок переварил итоги заседания ФРС, рубль понес минимальные потери. На валютном рынке после относительно активных движений в первой половине дня пара доллар/рубль консолидировалась чуть выше отметки в 58 руб. Необходимо отметить, что дальнейшее продвижение доллара на внешних площадках после итогов заседания ФРС забуксовало еще в среду вечером, а на рынке нефти стоимость марки Brentостается на комфортном для рубля уровне 56+ долл. за баррель. Данные факторы вкупе с предстоящими налоговыми платежами, вероятно, позволят рублю в ближайшие дни задержаться на уровне ниже 60 в паре с долларом. Ближайшая перспектива для рубля — откатиться до 65.
Русский Еврей, по материалам СМИ.