(Блумберг) — Нынешний рост доходностей казначейских бумаг США и доллара является серьезной проверкой на прочность для глобальной финансовой системы, которая стала еще сильнее зависеть от американской валюты с последнего кредитного кризиса.
Мехул Дайя и Нилс Хейнеке, стратеги южноафриканской Nedbank Group Ltd., проанализировавшие роль долларовой ликвидности в прошлых кризисах, написали в обзоре в четверг, что «укрепление доллара США и рост стоимости капитала в мире являются, на наш взгляд, идеальной смесью для кризиса ликвидности».
Ключевой особенностью глобального финансового кризиса десятилетней давности была хроническая нехватка долларов, в конечном итоге вынудившая Федеральную резервную систему открыть валютные своп-линии с более чем десятком центробанков, чтобы ослабить напряженность с фондированием. Между тем объем долларового финансирования, привлеченного заемщиками за пределами США без учета банков, вырос до 14 процентов от глобального валового внутреннего продукта в первом квартале этого года с 9,5 процента в конце 2007 года, свидетельствуют оценки, на которые ссылается в своем обзоре Банк международных расчетов (BIS).
В то время как доходность долларовых облигаций растет вместе с укреплением самого доллара, это может стать проверкой на прочность для тех, у кого нет долларовых поступлений. Доходность индикативных 10-летних казначейских бумаг в пятницу достигла максимальных с 2011 года 3,23 процента, а индекс Bloomberg Dollar Spot за последние шесть месяцев вырос на 5,6 процента.
Объемы финансирования в долларах растут быстрее, чем долг в других иностранных валютах, во всех основных развивающихся регионах, написали в обзоре в прошлом месяце экономисты BIS Иньяки Альдасоро и Торстен Элерс. Это создает угрозу с учетом того, что «международные инвесторы долгового рынка, как правило, быстро сдают позиции при повышении ставок в США», написали они.
Leave a Reply