Рынки ждали от американского центробанка новых шагов, чтобы остановить распродажу казначейских облигаций, взвинтившую доходности со скоростью, которой биржи не видели больше четырех лет. Начав год на отметке 1% годовых, к началу 10-летние treasuries давали уже 1,5%, в то время как ставки 30-летних бондов взлетели рекордно быстро с 2009 года.
С рынка американского госдолга — крупнейшего на планете и достигающего в размерах четверти глобального ВВП — начала исчезать ликвидность. Разница между ценами спроса и предложения 30-летних облигаций достигала максимума со времен паники, отмечавшейся в марте 2020 года, отмечает Bloomberg.
Ускорение инфляции в США в мире породило страх, что центробанки, включая ФРС, будут вынуждены пойти на ужесточение политики. Фьючерсы на ставку Федрезерва, которые в начале предполагали политику нулевых ставок на годы вперед, теперь закладывают в котировки четыре повышения до декабря 2024 года.
«Рынок облигаций с прошлой недели находится на пороховой бочке», — констатирует стратег ING Падраик Гарви. Но Пауэлл фактически проигнорировал происходящее.
Отметив, что рост доходностей облигаций«примечателен и привлекает внимание», он заявил, что увидит повод для обеспокоенности только в случае «беспорядочного» поведения рынков и «устойчивого ужесточения финансовых условий», которое бы «помешало достижению целей» ФРС.
Рынки услышали в словах Пауэлла сигнал, что американский центробанк не боится распродажи бондов и ускорения инфляции — это означает, что ставки продолжат движение вверх, поддерживая доллар, указывает аналитик CBA Джозеф Капурсо.
В пятницу индекс доллара, отслеживающий курс к 6 ключевым валютам, обновил максимум с середины декабря, достигая 92,02 пункта. Курс евро к доллару спикировал на 0,9% в четверг и теряет еще 0,34% на 12.45 мск пятницы. На отметке 1,1914 доллара за евро европейская валюта коснулась «дна» за три месяца.
Укрепление доллара ударило по драгметаллам: золото теряет 11% с начала года и торгуется на минимуме почти за год — 1690 долларов за унцию. Котировки серебра рухнули на 4% в четверг и снижаются еще на 0,9% в пятницу.
Приступ слабости чувствуют валюты развивающихся стран, дешевеющие на 0,3% по индексу MSCI EM.
Фондовые торги в США завершились падением индексов, причем высокотехнологичный Nasdaq сдал весь рост, показанный с начала года. Биржи Японии закрылись обвалом Nikkei на 2%, а европейские площадки открылись в пятницу минусе на 0,5-1%.
Бездействие ФРС может привести к тому, что доходности 10-летних казначейских бумаг вырастут еще на 50 базисных пунктов и концу года коснутся 2%, прогнозируют аналитики ING и BNP Paribas.
Аналитики Mizuho отмечают, что критический уровень — это 0,75% по 5-летним бумагам. Если ставки закрепятся выше, это может спровоцировать переток капитала в американский долг и резкую коррекцию рисковых рынков — акций, корпоративных облигаций и активов EM.
«Логично предположить, это интуитивно понятно, что ставки доходности казначейских бондов должны вернуться к 1,5% или 2%, но скорость, с которой они приближаются к этому уровню, заставляет нас опасаться за остальные рынки», — отмечает Мона Махаджан, инвестстратег Allianz Global Investors LLC. — Мы предполагали, что доходности будут расти, но более плавно, тогда рынок успел бы лучше это переварить».
С начала года индекс Bloomberg Dollar Spot вырос более чем на 2%, и дальнейший рост индикатора может привести к массовому закрытию коротких позиций и вызвать эффект домино по целому ряду сделок, в том числе с золотом, считает эксперт.