Как и на предыдущем опорном заседании, в июне, решение было принято не единогласно: глава Резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари и глава РБ Чикаго Чарлз Эванс выступили за то, чтобы сохранить политику неизменной и отказаться от повышения ставок в принципе.
«Экономическая активность ускоряется с солидной скоростью, а рынок труда продолжает укрепляться. <…> Расходы домохозяйств умеренно увеличились, капитальные вложения бизнеса ускорились в течение последних кварталов», — констатирует ФРС в релизе. В то же время как общая инфляция, так показатель без учета цен на продукты и энергоносители «снизились в этом году и остаются ниже цели в 2%», добавляет регулятор.
Помимо ключевой, кредитной ставки, которая выполняет лишь индикативную роль (реальных кредитов под этот процент ФРС не выдает), американский центробанк повысил ставки по депозитам и операциям обратного репо — основным инструментам ФРС для управления денежным рынком.
Ставка, которую ФРС платит за размещаемые на ее счетах резервы, с 14 декабря повышена с 1,25% до 1,5% годовых.
Ставка по операциям обратного репо выросла с 1% до 1,25% годовых. Дисконтная ставка — для кредитов банкам первичным дилерам — повышена с 1,75% до 2% годовых.
С января вдвое — до 20 млрд долларов в месяц — увеличится объем операций по сокращению баланса: ФРС будет гасить казначейские облигации на 12 млрд долларов, а ипотечные — на 8.
Дальнейшая траектория ключевой ставки осталась практически неизменной: большинство в FOMC — 6 голосующих членов из 16 — выступают за то, чтобы в следующем году поднять стоимость займов еще трижды, еще четверо — за четыре и более повышений.
За два повышения проголосовали трое, за одно — один человек. По одному голосу получили решения не менять ставку вовсе и снизить ее на 0,25 процентного пункта.
По сравнению с сентябрем баланс сил в ФРС изменился в пользу сторонников мягкой политики, хотя они по-прежнему и остаются в меньшинстве: за два или меньше повышений в 2018 году выступают шесть членов комитета против пяти квартал назад. За три и более — 10 человек.
Рынок тем временем продолжает ждать от ФРС значительно более плавных шагов: котировки фьючерсов на ставку на бирже Чикаго закладывают ее значение в 1,815% годовых на декабрь 2018-го, что соответствует лишь одному повышению в следующем году.
Не верит рынок и в то, что ФРС поднимет ставку до 2,75-3% годовых в перспективе ближайших трех лет: фьючерсы на 2020-й год торгуются с котировками, сооветствующими уровню лишь в 2%.
Скепсис рынка может оказаться ошибочным: «экономика США разогревается, и пока все в целом говорит в пользу большего ужесточения, а не наоборот», отмечает Стивен Стэнли, главный экономист Amherst Pierpont Securities.
По оценкам ФРБ Атланты, рост американского ВВП составляет примерно 2,9% в четвертом квартале после двух кварталов выше 3%. Напомним, последний цикл повышения процентных ставок в США продолжался с июня 2003 по июнь 2006-го года.
С того момента и до 2015 года ФРС последовательно снижала стоимость денег — сначала аккуратными шагами с 5,25% до 4,25% годовых (к концу 2007-го года), затем, на фоне набиравшего обороты ипотечного кризиса, — резче, до 3% к январю и 2% — к апрелю 2008-го года.
На фоне обвала рынков осенью 2008-го ФРС последовательно снизила ставку до 1,5%, до 1%, а в декабре — до исторического минимума в диапазоне от 0 до 0,25%.
Leave a Reply