Курс рубля будут размывать и снижать

С февраля 2017 года Банк России по поручению минфина будет ежедневно покупать валюты на избыточные нефтегазовые доходы (при цене нефти свыше 40 долларов за баррель). С одной стороны, это сработает против укрепления рубля, а с другой — создаст третий суверенный «буферный» фонд, в котором при цене нефти в 55 долларов за баррель окажется около 1,2 трлн руб., подсчитывает газета «Коммерсант».

По словам Сергея Пухова из Центра развития ВШЭ, с точки зрения объема сумма вроде бы не столь значительна. «Однако при более высоких ценах, порядка 60 долларов за баррель, это влияние будет возрастать. Но в любом случае, — констатирует он, — сама идея постоянного участия минфина в операциях на рынке ради сдерживания укрепления курса рубля для участников торгов весьма существенна — даже словесные интервенции оказывают влияние на рынок».

«Пополнение резервного фонда возможно, когда бюджет сбалансирован, либо когда дефицит финансируется только за счет заимствований, в ином случае получается, что минфин одной рукой скупает валюту в резервы, а другой — тратит их на финансирование дефицита», — комментирует «Ведомостям» Олег Кузьмин из «Ренессанс капитала». Но покупающая рука находится на валютном рынке, указывает на нюанс Кузьмин, а расходующая — вне его.

«Минфин мог бы аккумулировать дополнительные нефтедоходы, не выходя на валютный рынок, покупка валюты, возможно, нужна, чтобы минфин смог разместить ОФЗ (Облигации федерального займа) почти на 1 трлн руб., — полагает Дмитрий Полевой из ING, — если дополнительные доходы просто сберегаются, рублевая эмиссия меньше и, значит, у банков меньше рублей на покупку ОФЗ».

Покупки даже 2-2,5 млрд долларов в месяц при обороте валютной биржи 1-2 трлн рублей в день — не очень большая сумма, считает Наталия Орлова из «Альфа-банка». «Но присутствие ЦБ на рынке даст психологический эффект». При курсе 50 рублей за доллар цена барреля нефти для баланса бюджета повышается до 85 долларов, отмечает она, а такого нет даже в оптимистичных прогнозах. Валютные операции позволят удерживать курс в районе 60 рублей за доллар, полагает Орлова.