Банк России готовит нормативные акты, которые ограничат привлечение долга в иностранной валюте для российских компаний. Об этом регулятор сообщил в аналитической записке, опубликованной во вторник.
Валютный долг банков и корпораций, взлетевший в 14 раз за время дорогой нефти и продолжающий расти в 2017 году, несмотря на санкции, «повышает риски финансовой стабильности», констатирует ЦБ.
Приток капитала «сопровождаются чрезмерным ростом кредитования» и формирует «пузыри», отмечает регулятор. При этом долговые вливания поступают в страну в периоды растущих цен на нефть, когда валюта в избытке, а уходят — при снижении нефтяных котировок, когда долларовые доходы падают. В результате потоки накладываются друг на друга и взаимно усиливаются.
Для банков с 2016 года уже действуют повышенные коэффициенты риска и нормативы по резервам для операций в иностранной валюте, напоминает регулятор. Похоже меры, по мнению ЦБ, необходимо применить и к небанковским компаниям.
Размер возможного внешнего долга может быть привязан к сумме имеющейся у компании валютной ликвидности, считает ЦБ. Аналогичные нормативы в 2014 году были введены в Индонезии.
Кроме того, допустимая сумма займов должна быть в увязке с доходами компании в иностранной валюте. Причем считать валютную выручку, по мнению ЦБ, нужно исходя из цен на нефть не выше 40 долларов за баррель, тем самым страхуясь от провала рынка.
Так, можно убедиться, что «компания располагает валютными потоками для погашения части финансового долга», говорится в материалах регулятора.
Одновременно будут учитываться обязательства корпораций по производным финансовым инструментам, которые резко выросли в 2014-15 гг на фоне обвала рубля.
«В настоящий момент Банк России готовит нормативную базу» для внедрения этих инструментов, сообщает ЦБ..
За январь-июнь 2017 года внешний долг России вырос на 15,5 млрд долларов, или 3%. На 1 июля он составлял 529,6 млрд долларов, оформив рекорд с осени 2015 года.
При этом погашения займов, которые вынуждено ведут попавшие под санкции госбанки и сырьевые корпорации, успешно компенсируются за счет еврооблигаций, которые выпускают игроки вне санкционного режима.
За полгода объемы выпуска таких бумаг взлетели в 4 раза и достигли 16 млрд долларов, поставив 4-летний рекорд.
Развивающимся рынкам помогают беспрецедентно низкие ставки в развитых странах — инвесторы гонятся за доходностью в условиях избытка денег, организованного мировыми ЦБ, говорит управляющий Capital Four Рене Каллеструп. Но как только стимулы начнут сворачиваться, высокодоходные облигации EM первыми пойдут под нож, а рынку грозят «сильные сбои», предупреждает.
Объем внешнего валютного долга РФ уже находится за критической чертой, следует из данных ЦБ: на март 2017 года его обслуживание (погашение и процентные платежи) «съедали» 42% всех доходов, которые экономика получает от экспорта.
Это худшее значение за 8 лет. В прошлом году оно составляло 40%, в 2015-году — 32%, в 2010-м — 30%.
При этом по методологии Счетной палаты, которую использует и сам Центробанк, критическим считается уровень в 25%.
