Гасят внешний долг лишь попавшие под санкции госбанки, следует из статистики регулятора: с начала года они вернули 12 млрд долларов, уменьшив общую сумму до минимума за 10 лет — 107,39 млрд долларов.
Но эти выплаты компенсируются ударной скоростью займов со стороны корпораций и Минфина.
Внешний государственный долг России за 9 месяцев вырос на 12,5 млрд долларов (рекорд с 2012 года), до 51,67 млрд долларов и вернулся на уровни, которые наблюдались до введения санкций.
Происходящее — результат активной скупки облигаций федерального займа зарубежными банками и фондами на МосБирже, объясняет ЦБ. Нерезиденты приходят на российский рынок, играя на высоких процентных ставках, которые дают госбумаги.
Еще больше — 12,9 млрд долларов — привлекли в виде долга корпорации. Общая сумма их обязательств перед внешними кредиторами достигла 356,1 млрд долларов, установив рекорд с осени 2015 года.
Пользуясь низкими процентными ставками и политикой дешевых денег, которую продолжают проводить ЦБ Европы и Японии, российские компании резко увеличили выпуск еврооблигаций — за первое полугодие они продали бумаг на 16 млрд долларов — больше, чем за весь прошлый год (13,2 млрд долларов).
«Пик размещений пришелся на март и апрель, когда открылось «окно возможностей», рассказывал ранее управляющий по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александр Полютов. За два месяца было выпущено бумаг на 9,6 млрд долларов. Занимать относительно дешево помогали надежды на потепление отношений с США и снижение стоимости страховки от суверенного дефолта РФ, которая «вшита» в доходность всех долгов.
Россия не одинока в своей тяге к валютным долгам — то же самое происходит и на других развивающихся рынках, рассказывает гендиректор «Арикапитал» Алексей Третьяков: за 10 лет они увеличили выпуск еврооблигаций в 10 раз — до 1,5 трлн долларов.
Фундаментальные анализ не работает, пока мировые ЦБ продолжают печатать деньги, заливая рынки избыточной ликвидностью, отмечает Третьяков. Россия, например, попала под каток санкций и обвал цен на нефть, но приток капитала — рекордный в истории, у нерезидентов долги правительства РФ на сумму почти 2 триллиона рублей.
В Бразилии в 2015 году разгорелся коррупционный скандал, который закончился импичментом, но гособлигаии полностью восстановились в цене; Аргентина вернулась на рынок капитала после восьмого по счету дефолта и сумела занять 70 млрд долларов за год.
Этот «праздник» может закончиться «цепью суверенных дефолтов» на фоне ужесточения политики ФРС, предупреждает Третьяков: американский центробанк уже трижды повышал ставку, намерен сделать это еще 4 раза до конца 2018 года, а кроме того — запускает программу сокращения баланса, в рамках которой намерен изъять из финансовой системы 520 млрд долларов в ближайший год.
Это приведет к оттоку капитала с развивающихся рынков на 52 млрд долларов, подсчитали эксперты Института международных финансов.
Для России валютный долг опасен угрозой девальвации рубля: в случае снижения курса компании компании понесут существенные потери, особенно те, у которых рублевая выручка, говорит ведущий аналитик Amarkets Артем Деев.
«Более того, растущий долг это и рост платежей в ближайшей перспективе, а следовательно и отток валюты, поступающей в страну», — добавляет он.
Объем внешнего валютного долга РФ уже находится за критической чертой, следует из данных ЦБ: на март 2017 года ежегодная сумма погашения займов и процентных платежей съедала 38% экспортных доходов российской экономики.
При этом по методологии Счетной палаты, которую использует и сам Центробанк, пороговым считается уровень в 25%.
