Новая политика евро взорвет курс доллара и усилит падение рубля. Мировые рынки, пережившие за последние 10 лет рекордную в истории денежную накачку благодаря мягкой политике центробанков, получили новый удар.
Вслед за Федеральной резервной системой США отказаться от стимулирующих мер решил Европейский центробанк.
На заседании в четверг ЕЦБ оставил без изменений все ключевые ставки (включая нулевую — по кредитам) и объявил, что программа выкупа активов, действовавшая с марта 2015 года, будет сокращена вдвое с октября и полностью прекратится в конце декабря.
За время операций ЕЦБ закачал в систему около 2 триллионов евро в виде чистой денежной эмиссии, выкупая у банков государственные и корпоративные облигации. Еще около 700 млрд евро банки получили в виде долгосрочных (до 3 лет) кредитов под нулевую ставку.
Этот поток хлынул на рынки в удачный момент: в 2014-м году аналогичную программу количественного смягчения свернула ФРС США: деньги ЕЦБ фактически заменили приток долларовой ликвидности, вызвав бурный рост на рынках.
Созданный «пузырь денежной массы» в конечном итоге и является причиной всех остальных финансовых пузырей, указывает старший трейдер по акциям банка «Зенит» Алексей Суров: бесплатные деньги потекли на высокорискованные рынки с максимальной доходностью.
В операции carry-trade и долговые обязательства развивающихся стран, по оценке Bloomberg, было вложено почти 300 млрд долларов.
Дело в том, что операции ЕЦБ пока компенсируют действия ФРС, следует из подсчетов Bank of America Merrill Lynch: американский центробанк сокращает баланс на 30 млрд долларов в месяц, изымая ликвидность, европейский же ЦБ, наоборот, ежемесячно увеличивает баланс на 30 млрд евро.
С июня ФРС увеличит мощность «долларового пылесоса» до 40 млрд долларов в месяц, а с сентября — до 50 млрд, тогда как подпитка от ЕЦБ сократится до 15 млрд евро.
С декабря ФРС будет изымать по 60 млрд долларов, а ЕЦБ прекратит операции полностью.
Приток свежей денежной массы продолжится лишь от Банка Японии, однако его — 80 трлн иен в год, или 60 млрд долларов в месяц,- уже не хватит, чтобы компенсировать операции Федрезерва.
В результате с 2019 года центробанки впервые за 11 лет вместо снабжения рынков деньгами, начнут изымать фондирование.
Это грозит обвалом, считает стратег BofA Майк Харнетт Харнетт: его масштаб может быть сопоставим с крахом Dow Jones в 1987 году (когда рынок США рухнул более чем на 20% за день), коллапсом долгового рынка в 1994 году, когда доходности американских облигаций взлетели на 2 процентных пункта за день, и событиями 1998 года, когда обрушились валюты Азии, а Россия объявила дефолт.
Ужесточение денежной политики в развитых странах за последние полвека всегда приводило к кризисам на развивающихся рынках; теперь же страны EM подходят к этому моменту не в лучшей форме, отмечал ранее управляющий директор «Арикапитал» Алексей Третьяков: фундаментальные показатели слабые, геополитическая важность сырьевых
