(Блумберг) — Когда грянет следующий глобальный кризис, защита развивающихся стран уже будет ослаблена, предупреждает JPMorgan Chase & Co. Долговая нагрузка этих государств сильно увеличилась, при этом центробанки будут ограничены в возможности стимулировать экономику.
Сейчас у государств меньше права на ошибку, чем было лет 10 назад, когда разразился последний финансовый кризис, отмечает Саад Сиддики, директор по стратегии на развивающихся рынках Европы, Ближнего Востока и Африки в JPMorgan.
«В 2008 году долговая нагрузка EM — как государственного, так и частного секторов — была и отдаленно не такой высокой, как сейчас», — сказал Сиддики на прошлой неделе на полях экономического форума в Лондоне. Очевидно, что монетарными стимулами страны EM уже в меньшей степени смогут поддержать экономику, отметил он.
Глобальный долг достиг рекордных $184 триллионов в номинальном выражении, что соответствует 225 процентам мирового ВВП 2017 года — за последние восемь лет соотношение увеличилось на 11 процентных пунктов, свидетельствуют данные Международного валютного фонда.
«Власти EM полагались на стимулы центробанков, не предпринимая трудных, но необходимых шагов, чтобы навести порядок в доме», — сказал Сиддики. Он назвал закон о пенсионной реформе Бразилии примером, которому страны EM должны следовать, чтобы укрепить устойчивость к будущим шокам.
Россия:
- С точки зрения циклических колебаний, РФ проводит очень хорошую экономическую политику благодаря пользующемуся доверием центробанку, который сделал ставку на таргетирование инфляции; бюджетное правило повышает доверие к фискальным органам
- Рейтинг локальных бондов РФ от JPM — «наравне с рынком»
ЮАР:
- Страна не смогла провести реформы и повысить производительность труда; темпы роста ЮАР должны быть значительно выше, но государство не может их обеспечить из-за отсутствия реформ
- JPM оценивает бонды ЮАР «выше рынка» на фоне устойчивой инфляции и привлекательной сравнительной стоимости бумаг
Турция:
- Центробанк, нужно отдать ему должное, сохраняет ставки на высоком уровне, несмотря на спад в экономике. Главной проблемой регулятора является направление политики в долгосрочной перспективе
- JPM оценивает локальный долг Турции «наравне с рынком»
